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2019年3月18日策略周报

来源:太和先机    时间:2019-03-18 16:29:49    浏览:

上周公布部分宏观经济数据,增长略好于悲观预期但压力仍在。1-2月社会零售品消费增速与去年12月持平。剔除春节扰动,1-2月工业生产相比去年12月小幅加快。从行业分布来看,造成工业增加值回落的重要原因是采矿业增速下降,钢铁、建材、有色等行业好转,减税政策或将支撑工业增加值增速在下半年回升。总体而言,2月,商品房销售面积同比下跌,新开工与土地购置下滑,汽车销售跌幅收窄,社零低位持稳,中上游行业景气度回暖,基建带动固定资产投资回升,经济仍在下行筑底过程中,但企稳因素逐渐增加。预计工业生产与零售同比增速在3月均有望出现上升。两会闭幕,政策信号偏积极。李总理在与中外记者见面会上表示减税政策将从4月1日开始实施,降费政策将从5月1日开始实施。据中金测算减税降费可能在实施后的12个月内提振上市公司盈利3-9个百分点。
 
资本市场,产业资本减持增加,证监会要求券商严查非法配资,短期监管有所收紧,但政策长期呵护市场的态度没有改变。市场目前没有持续性热点和领涨板块,资金完成了一轮板块轮动后选择观望,前期积累了较高涨幅的板块或个股将面临调整,但短期市场调整不改乐观判断,调整反而更有利于行情稳固展开,风险偏好有望继续提升。总体来看,经济仍在下行筑底过程中,企稳因素不断增加,政策环境依然宽松,短期监管趋严,集中减持对市场构成一定压力,预计市场将在震荡中继续上行。
 
上周周两融净流入减少为249亿元,沪深港股通资金净流出23.18亿元,创业板、上证50、中证500等ETF份额净流出6亿份,产业资本拟减持159亿元,整体表现为资金热情渐退、分歧出现。两融增长回落但仍处强势。上周二级市场重要股东增减持91.20亿元,其中增持金额为0.55亿元,减持金额为91.75亿元。增持的板块有房地产(0.33亿)、食品饮料(0.14亿)、商业贸易(0.07);减持最多的板块是医药生物,减持金额为18.70亿元;其次是电子,减持金额为14.34亿元。上周解禁市值为283.77亿元,本周解禁市值达246.98亿元,小幅下降。虽然上周外资流入减缓、创业板ETF份额减少,但其周内拐点出现在周三,周四周五均大幅回暖,股市资金整体还是呈现净流入状态。
 
目前,市场总体估值依然在处在较低位置,没有出现显著高估。从全市场个股标的的估值分布来看,当前全市场中低估值(市盈率30倍以下)标的占比依然很大。相对于企业盈利水平(ROE),估值总体较低的特征则更加明显。本周将迎来2018年年报第一轮高峰期,市场短线焦点可能从资金面逐步回归至基本面,业绩报告及受政策稳增长带来的部分领域增长预期修复值得高度关注。围绕本轮行情核心驱动政策的投资主线有二,其一是包括发展直接融资、科创板和国际互联加速,外资定价和科创板定价,市场预期监管的优化和完善将创造新的空间,社会资金有望大量涌入,其特点是偏向高风险特征的股票,包括科技类、券商类股票。其二,稳增长预期、大基建政策叠加低估值因素,基本面下行趋势缓和,市场风险释放过程基本结束,周期板块或存在补涨空间,重点关注银行、地产、钢铁、采掘板块。
 

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