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2019年4月1日策略周报

来源:太和先机    时间:2019-04-01 16:10:28    浏览:

短期经济数据和金融数据有望同时超预期,并且当前的市场情绪完全有可能过度反应这种短期改善。最新发布的PMI数据为50.5%,比上月上升1.3个百分点,在连续3个月低于50%临界点后重新回到荣枯线上方,并创过去5个月新高。3月的经济数据及ppi、cpi等也大概率比想象中好。究其原因,短期更多来自于春节错位。PMI数据显示供需两端有所回暖,经济正逐步好转,二季度有望企稳回升。稳增长政策逐步落地背景下,中小企业预期有所改善。2、3月金融数据大概率超预期,从同比口径看,信贷、社融增速可能都有较好表现。随着上述宏观数据逐步兑现,此前市场最担忧的经济二季度断崖式下行风险有望逐渐消除,同时货币宽松维持,M1、社融等拐点进一步明确,短期经济、金融数据或同时超预期。以当前的市场情绪,完全有可能过度反应这种短期改善。
 
政策层面,4月1日起,制造业等行业增值税税率将由16%降至13%,交通运输业和建筑业等行业增值税税率将由10%降至9%。这将对实体经济形成全面减负作用,煤炭、钢铁、有色金属等产业都能因此受惠。从已披露情况来看,一季报净利润增速并不差。截至2019年3月31日,A股有639家(占18%)披露一季度业绩预告,盈利预计增加的占51%,预计减少的有44%,不确定有5%。已披露公司的预告净利润增速中位数为12.5%,大于2018年年报(已披露财报+业绩预告)的增速中位数7.1%。
 
科创板申请企业正在快速增加,上海证券交易所科创板信息披露平台最新数据显示,目前共有28家申报企业获得受理。从保荐机构看,中信证券、中信建投、华泰证券等承销家数居前。其中,10家企业属于计算机、通信和其它电子设备制造业,6家属于专业设备制造业,4家属于软件和信息技术服务业,3家属于医药制造业,其它行业5家。其中,烟台睿创微纳技术股份有限公司、江苏天奈科技股份有限公司、武汉科前生物股份有限公司等3家申报企业已进入上交所问询环节。
 
资金方面,上周一陆股通北上资金大幅流出后,上周五市场再度迎来百亿外资流入。后续,5月MSCI年内第一次纳入窗口临近,根据外资入场节奏,往往会提前一两个月入场增配,因此,4月起外资有望再度成为核心增量。
 
一季度A股在全球主要市场中涨幅第一,全球股市的反弹,几乎都是风险偏好提升带来的估值修复,政策进一步宽松暂时对冲了经济下行的预期。4月行情将再度震荡向上,短期上证有望挑战前期高点,但是二季度后半段仍需要保持警惕。虽然经济数据出现短期改善,但并不表示经济已经结束磨底迎来向上拐点,短期市场对数据改善的情绪可能会过度反应,若后续再度出现向下信号,则市场将面临压力。此外,二季度后半段,通胀压力可能加剧,同时若经济不存在大幅向下压力,货币政策预期可能出现波动。海外方面,经济和股市向下趋势显现,若其出现短期大幅下跌,则对市场将有一定冲击。
 
行情的主导因素慢慢回到基本面,周期+科创值得重点关注。如果下半年经济触底回升的话,中下游周期板块会率先出现复苏,尤其是一些受到政策眷顾的行业盈利预期改善会更为提前,重点推荐:汽车、家电、机械、电气设备、建筑建材,以及业绩反转的券商和保险。同时,科创板可关注三条主线:参股上市公司+“核心科技”+券商、创投主题。部分上市公司参股了科创板受理企业或准备在科创板上市的企业在短期有望获得资金的重点关注;生物医药中的创新药、5G产业链、电子中的消费电子和半导体等;包括券商相关得发行保荐业务机会,利好券商及创投板块。

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