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2019年5月14日策略周报

来源:太和先机    时间:2019-05-14 16:19:00    浏览:

近期A股市场交易情绪继续回落。上周市场资金净流出406亿元(前值净流出202亿元)。流入方面:单周两融余额下降180.20亿元(前值下降220.91亿元);公募基金新发行112.60亿元(前值15.53亿元)。陆股通呈现周度净卖出,净卖出174.10亿元(前值净买入39.86亿元)。从十大活跃个股所属行业看,陆股通净买入前三的行业是通信(2.88亿元,前值净卖出2.28亿元)、农林牧渔(2.07亿元,前值净买入0.82亿元)、传媒(0.30亿元);流出方面:IPO融资规模101.88亿元(前值5.47亿元);重要股东二级市场净减持规模7.05亿元(前值净减持6.31亿元);净减持前三行业分别为基础化工(2.18亿元)、机械(1.37亿元)、计算机(1.28亿元)。
 
上周主要ETF净流入78.21亿元(前值净流入22.47亿元)。50/300/500/创业板ETF分别净申购4.84亿份、4.13亿份、6.76亿份和9.74亿份;净流入规模13.47亿元、15.05亿元、35.77亿元和13.93亿元。
 
接下来从资金面来看,5月底A股纳入MSCI比例提升的窗口将开启,外资被动跟随的资金将会在此前后集中流入A股市场,有望扭转近期外资持续大幅流出A股市场的局面,甚至外资会再次呈现出净流入的状态。
 
上周中美贸易摩擦升级成为市场关注的焦点,投资者情绪受到持续性的压制。中美贸易影响是长期且复杂多变的,中美关系对A股的影响主要通过投资者情绪和企业盈利两条路径,对投资者情绪的影响通常是快速剧烈的,对盈利的影响是中长期的,或对全球经济增长预期产生负面影响。
 
从短期看,中国有礼有节的关税反制,一方面潜在加大了后续美国加码关税政策的可能性,这将造成风险偏好收缩,黄金、日元等避险资产上涨;另一方面,也表明国内政策已经做好了对冲和应对的准备。对于风险资产A股来讲,市场短期波动难免。就中长期而言,关税加码将加大两国国内物价上涨的压力,进而放慢经济增长的潜力。股市的波动也会牵引两国重新回到谈判桌前。
 
2018年以来有三次外部压力加大的时间段,第一阶段美对钢铁和铝分别征收25%、10%关税并制裁中兴通讯,第二阶段美反悔华盛顿联合声明,并对中国制造2025相关技术商品加征关税,第三阶段2019年5月对2000亿美元商品加征关税。A股行业表现方面,成长板块相对而言负面影响最大,相对抗跌的一级行业包括景气度相对独立的食品饮料、农林牧渔,其次银行和公共事业的抗跌属性也较好,二级子行业中,黄金、种植业相对抗跌,其次是景点、半导体、农业综合、铁路运输、机场、银行、旅游和食品加工相对抗跌。在外部压力缓解阶段,成长板块反弹的概率也较大。
 
风格与行业配置策略,建议在市场波动阶段,回归大市值价值风格,重视股息率和低估值的组合。这也是2018年中美贸易摩擦过程中表现最稳健的风格。在市场趋于稳定阶段,重视成长板块超跌反弹机会:通信5g,消费电子行业值得重点关注;同时在汇率趋稳时,加大对食品饮料、家电等蓝筹消费板块的配置力度。

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